西藏礦業(yè):立足鉻鋰資源,持續(xù)產(chǎn)能擴張 —— 文章正文2016-10-31

前三季度凈利潤同比下降

2016年前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元,同比減少34.13%;歸屬于母公司凈利潤0.13億元,同比減少21.30%;基本每股收益為0.03元,同比下降25.87%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元,同比下降33.88%,環(huán)比上升89.16%;歸屬于母公司凈利潤0.02億元,同比下降54.23%,較二季度增加0.15億元,環(huán)比扭虧。公司業(yè)績符合市場預期。

全年鉻銅產(chǎn)量減少,四季度業(yè)績有望環(huán)比改善

由于前期價格低迷,2016年初公司減少了鉻、銅等產(chǎn)品的計劃產(chǎn)量,因而報告期內(nèi)收入較去年同期出現(xiàn)大幅下跌。上半年公司鉻鐵礦產(chǎn)量僅為去年全年的21.8%,產(chǎn)品收入同比下降70.9%,電解銅業(yè)務收入同比減少98.8%。從9月份起,鉻礦鉻鐵價格持續(xù)上漲,至10月底鉻礦價格同年初相比漲幅已達90%以上,至年底均價有望環(huán)比提升。公司2015年礦山產(chǎn)品庫存量較大,在價格提升的基礎上,四季度盈利狀況較為可能改善。

碳酸鋰生產(chǎn)工藝進步,具備業(yè)績增長空間

公司擁有儲量豐富的優(yōu)質鹽湖資源,但受高原環(huán)境影響,前期開發(fā)進度較慢。公司目前具備碳酸鋰精礦產(chǎn)能8626噸/年,二期項目完工后將提升精礦產(chǎn)能1萬噸以上;同時1000噸/年電池級碳酸鋰試驗生產(chǎn)線正在穩(wěn)定的運行中,后續(xù)將繼續(xù)開展論證等工作。目前碳酸鋰價格仍處于高位,公司在技術突破后有望發(fā)揮資源優(yōu)勢,實現(xiàn)業(yè)績的長期增長。

成功收購鉻礦資源,綜合實力提升

報告期內(nèi)公司成功進行非公開發(fā)行,完成羅布莎I、II礦群鉻鐵礦的收購。羅布莎礦區(qū)保有鉻鐵礦石資源量200萬噸以上,預計礦山建設完成后提升公司鉻鐵礦產(chǎn)能10萬噸/年。目前公司已完成采礦權辦理和政府部門評審,隨著項目建設投產(chǎn),到2018年預期產(chǎn)能將逐漸釋放。收購行為為公司發(fā)展提供鉻礦資源保障,并進一步提高了公司的綜合實力。

維持公司“增持”評級

公司擁有豐富鉻礦資源,鋰產(chǎn)品業(yè)務盈利能力較強,鉻礦和碳酸鋰產(chǎn)能有提升空間,因此維持公司“增持”評級。預計公司2016-2018年收入分別為6.08億元、8.32億元和10.82億元,對應EPS分別為0.06元、0.13元、0.17元。

風險提示:碳酸鋰價格下跌;下游需求不及預期。