80%失敗 我國(guó)海外礦業(yè)投資是與非 —— 文章正文2015-12-04

我國(guó)資源稟賦決定我國(guó)將長(zhǎng)期處于礦產(chǎn)資源緊缺的局面，其中資源的國(guó)際化配置是我國(guó)的必由之路，但我國(guó)礦業(yè)企業(yè)走出去80%是失敗的，主要原因是過(guò)于強(qiáng)調(diào)控股權(quán)，并且對(duì)海外投資環(huán)境不熟悉。

日前，在2014礦業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上，中鋁礦產(chǎn)資源有限公司副總經(jīng)理王思德認(rèn)為，開(kāi)展境外礦業(yè)投資是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，牽涉政策、環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、成礦條件、成本、融資、管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，任何一個(gè)方面的問(wèn)題，都有可能成為項(xiàng)目投資的巨大困難，甚至導(dǎo)致失敗。

海外礦業(yè)投資教訓(xùn)慘痛

王思德指出，世界礦產(chǎn)資源極其豐富，分布卻極不均衡，我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化持續(xù)發(fā)展將進(jìn)一步強(qiáng)化“世界工廠”地位。我國(guó)礦產(chǎn)勘查與開(kāi)發(fā)“走出去”，已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)的必然，但礦業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)的行業(yè)，如何走好，的確值得不斷總結(jié)和思考。

我國(guó)礦業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)世界同行形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩必然加劇成本競(jìng)爭(zhēng)，加速國(guó)際國(guó)內(nèi)的礦產(chǎn)資源并購(gòu)、整合與重組。

十多年來(lái)，全球礦業(yè)熱潮洶涌，特別是在2008年金融海嘯發(fā)生后的幾年里，我國(guó)央企、民企、地勘單位和民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為全球礦業(yè)投資機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)，在海外礦業(yè)資本市場(chǎng)及不少礦業(yè)項(xiàng)目，演繹了一個(gè)又一個(gè)轟轟烈烈揮金如土的故事。

在不經(jīng)意間，我國(guó)礦業(yè)界在從事境外礦產(chǎn)勘查和礦業(yè)投資的過(guò)程中，感受到了我國(guó)礦業(yè)如火如荼走向海外的沖動(dòng)、成功、喜悅、失敗和尷尬。但好景不長(zhǎng)，我國(guó)礦業(yè)界熱議的話題就悄然從激情四射的“成功案例”，轉(zhuǎn)化為黯然神傷的“失敗教訓(xùn)”。

2008~2012年是我國(guó)礦業(yè)控股參股海外上市公司的高潮期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中資海外控股參股礦業(yè)上市公司共106家，其中，澳大利亞64家、加拿大30家、英國(guó)8家、美國(guó)2家、南非1家、巴西1家。在控股參股的720處礦產(chǎn)地中，55%的項(xiàng)目為較成熟，礦種包括金、銅、鐵、鉛、鋅、鉆石、煤炭、鎳、鈾。

2011~2014年，中資海外控股參股礦業(yè)上市公司97%公司市值大幅縮水。2011年1月初，106家公司總市值為2219億美元，戶均約21億美元。市值大于等于1億美元的有45家，市值在0.5億~1億美元之間的有16家，市值小于等于0.5億美元的有45家。

2014年11月，中資海外控股參股礦業(yè)106家上市公司的總市值降至1357億美元，戶均12.8億美元，縮水39%。市值大于等于1億美元的有21家，市值在0.5億~1億美元之間的有7家，市值小于等于0.5億美元的有77家。92家公司股票跌幅50%～99%，11家公司股票跌幅在50%以下，僅有3家公司股票上漲。

海外礦業(yè)投資是是非非

早在2013年，全球礦業(yè)低迷，境外資本市場(chǎng)失靈，我國(guó)海外項(xiàng)目紛紛擱淺。中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局科技外事部國(guó)際項(xiàng)目處處長(zhǎng)劉達(dá)文認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資越來(lái)越謹(jǐn)慎，海外投資直線下降，海外礦業(yè)投資需要因地制宜。

王思德表示，我國(guó)海外礦業(yè)投資選擇時(shí)機(jī)存在是與非。其中“是”指有準(zhǔn)備地應(yīng)對(duì)，積極參與競(jìng)爭(zhēng)。比如中鋁公司入股力拓公司，阻止“兩拓合并”，推進(jìn)幾內(nèi)亞鐵礦合作。中國(guó)五礦收購(gòu)OZ資產(chǎn)、收購(gòu)秘魯銅礦，緩解資源供應(yīng)矛盾。其中“非”指誤判時(shí)機(jī)，大舉“抄底”。大部分中資企業(yè)是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的2008~2012年礦業(yè)次高峰階段大舉“抄底”的，隨著礦業(yè)寒冬的到來(lái)，投資快速大幅縮水，特別慘烈的是，2012年下半年以來(lái)，初級(jí)礦業(yè)公司大面積進(jìn)入“冬眠”甚至“死亡”狀態(tài)，導(dǎo)致大多數(shù)中國(guó)投資出現(xiàn)了血本無(wú)歸的局面。用腳趾頭都可以判斷，這次“抄底”的時(shí)機(jī)是不合適的，后果是嚴(yán)重的。

我國(guó)海外礦業(yè)投資的地域選擇的是與非。其中“是”指在合適的地方選擇適合自己的目標(biāo)。我國(guó)海外成功的項(xiàng)目為數(shù)不多，但成功的案例都是經(jīng)典。比如中國(guó)有色在贊比亞和剛果金的銅礦、首鋼在秘魯?shù)蔫F礦、中冶集團(tuán)在巴基斯坦的銅礦和鉛鋅礦等。

其中“非”指在不合適的地方，做不太明白的事情。大多數(shù)中資企業(yè)在地域選擇上，都錯(cuò)誤地模仿了西方礦業(yè)公司的套路，認(rèn)為礦業(yè)成熟地區(qū)應(yīng)為首選。因此，中資海外控股參股公司的項(xiàng)目70%集中分布在澳大利亞、加拿大和美國(guó)三個(gè)國(guó)家。中資在這三個(gè)國(guó)家遇到的麻煩和痛苦卻是最多的，特別是在澳大利亞的鐵礦投資，不僅僅是中信泰富難過(guò)，還有更多的企業(yè)欲哭無(wú)淚。

我國(guó)海外礦業(yè)投資項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)的是與非。其中“是”指在合適的時(shí)機(jī)，在合適的地方，選擇適合自己的極具競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目。比如中國(guó)有色贊比亞銅礦、中冶集團(tuán)巴基斯坦銅礦及鉛鋅礦、五礦并購(gòu)OZ資產(chǎn)、安徽外建津巴布韋鉆石礦、中信白銀南非金礦等等均屬典范。

其中“非”指慌不擇路，饑不擇食，在全球復(fù)制中國(guó)經(jīng)驗(yàn)。比如很多中資企業(yè)是拿著“綠皮本”（《礦產(chǎn)工業(yè)要求手冊(cè)》）闖天下的，用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)、中國(guó)經(jīng)驗(yàn)評(píng)判海外礦業(yè)項(xiàng)目的好壞、優(yōu)劣與價(jià)值。不少中資企業(yè)是用中國(guó)股市的投機(jī)思維來(lái)控股海外上市公司的，不論上市公司是誰(shuí)的、是干什么的，只要愿意“收編”就好，于是60多家澳大利亞上市公司戴上了“中國(guó)”帽子。