大型礦山擴(kuò)產(chǎn)與降本并舉鐵礦石價(jià)格何去何從？ —— 文章正文2016-02-24

日前，四大鐵礦商除淡水河谷（Vale）外，力拓（RioTinto）、必和必拓（BHPBilliton）和FMG均已發(fā)布2015年第四季度（必和必拓和FMG稱為2016財(cái)年第二季度）的鐵礦石產(chǎn)量報(bào)告。從這3家已經(jīng)發(fā)布的產(chǎn)量報(bào)告看，三大鐵礦商第四季度產(chǎn)量基本符合其擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。不出意料的話，尚未公布鐵礦石第四季度產(chǎn)量報(bào)告的淡水河谷也將保持增長(zhǎng)。隨著2015年12月份羅伊山首批鐵礦石的發(fā)運(yùn)，預(yù)計(jì)鐵礦石2016年的供應(yīng)量還將增加3000萬(wàn)噸。

2014年，鐵礦石價(jià)格分別從當(dāng)年年初的133美元/噸下跌至年末的70美元/噸；2015年，從年初的70美元/噸下跌至42美元/噸。2014年和2015年，鐵礦石價(jià)格分別下跌達(dá)47%和40%，兩次近乎“腰斬”。而且，在2015年底，鐵礦石價(jià)格數(shù)度跌破“40”大關(guān)。

而根據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全球粗鋼產(chǎn)量同比下滑2.8%。一方面是鐵礦石的供應(yīng)不斷增加，另一方面需求側(cè)的粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下滑。我們不禁要問(wèn)，2016年，鐵礦石價(jià)格是否會(huì)延續(xù)前2年的跌勢(shì)？甚至進(jìn)一步下破“30”？

大型礦山：擴(kuò)產(chǎn)與降本并舉

2015年第四季度，力拓、必和必拓和FMG的產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到1.89億噸。與此同時(shí)，包括淡水河谷在內(nèi)的四大鐵礦商開(kāi)始把降低成本、提高效率放在首位，以期在鐵礦石價(jià)格下跌過(guò)程中繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力，提高其現(xiàn)金流量。

根據(jù)力拓1月19日發(fā)布的產(chǎn)量報(bào)告，其2015年鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量和發(fā)貨量再創(chuàng)新高。2015年第四季度，力拓鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1.3%至8716萬(wàn)噸（按力拓股權(quán)計(jì)為7043萬(wàn)噸），同比增加10.2%。力拓在報(bào)告中解釋稱，產(chǎn)量的增加主要受益于生產(chǎn)效率提高以及皮爾巴拉地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施完成擴(kuò)建，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1.1%至8226萬(wàn)噸，同比增加9.3%。

力拓首席執(zhí)行官沃爾士（SamWalsh）表示，雖然2015年國(guó)際煉鋼原料市場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)，但力拓依然通過(guò)提高生產(chǎn)效率、嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本以及優(yōu)化資產(chǎn)配置，來(lái)確保自身的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，并為股東提供了穩(wěn)健回報(bào)。2015年，力拓主要產(chǎn)品產(chǎn)量均達(dá)到年初設(shè)定的目標(biāo)。沃爾士還強(qiáng)調(diào)，2016年力拓將繼續(xù)致力于成本和資本支出管控，以最大限度地產(chǎn)生現(xiàn)金流。

根據(jù)必和必拓1月26日發(fā)布的產(chǎn)量報(bào)告，2016財(cái)年二季度（2015年第四季度），必和必拓鐵礦石產(chǎn)量產(chǎn)量為5696萬(wàn)噸（按所屬股權(quán)計(jì)），環(huán)比下降7.1%，同比增長(zhǎng)1.1%，從而使得2016財(cái)年上半年必和必拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到1.18億噸，同比增長(zhǎng)4.3%，創(chuàng)下歷史新高。必和必拓將2016財(cái)年皮爾巴拉地區(qū)鐵礦總產(chǎn)量目標(biāo)維持在2.7億噸。此外，由于薩馬科合資公司暫停生產(chǎn)，必和必拓2016財(cái)年鐵礦石權(quán)益礦產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)1000萬(wàn)噸至2.37億噸。

必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲（AndrewMackenzie）表示，2016財(cái)年上半年，大宗商品價(jià)格大幅下跌，使整個(gè)資源行業(yè)承受較大壓力。必和必拓將繼續(xù)削減成本，確保安全高效地提升運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)實(shí)力。同時(shí)，在現(xiàn)有的環(huán)境下，必和必拓將致力于確保穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，以便有足夠的財(cái)務(wù)靈活度來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。

2016財(cái)年第二季度，F(xiàn)MG的鐵礦石產(chǎn)量為4480萬(wàn)噸，同比增加3%，環(huán)比減少1%；鐵礦石發(fā)運(yùn)量為4210萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比持平。FMG在產(chǎn)量報(bào)告中表示，其所產(chǎn)鐵礦石需求強(qiáng)勁，成本控制也成效顯著，其該季度的現(xiàn)金成本大幅下降至15.8美元/噸，同比下降45%。

FMG總裁潘納威（NevPower）表示：“FMG的生產(chǎn)成本連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的降低，成本降低帶來(lái)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流使公司能夠在本季度將凈債務(wù)降至61億美元。”

淡水河谷也正加大力度開(kāi)發(fā)成本更為低廉的S11D項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目目前已經(jīng)完成了75%左右。與此同時(shí)，淡水河谷也有意降低高成本鐵礦石的產(chǎn)量，以期進(jìn)一步降低鐵礦石綜合成本。

不過(guò)，由于鐵礦商2011年前后投入形成的產(chǎn)能釋放逐漸進(jìn)入尾聲，而后續(xù)沒(méi)有大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)投入，因此，鐵礦石產(chǎn)量的增速預(yù)期也有所下降。力拓發(fā)布官方聲明稱，其2016年的鐵礦石產(chǎn)量將會(huì)增加約7%至3.5億噸，相較于2015年11%的增幅有所下降。此外，必和必拓也發(fā)布聲明稱，預(yù)計(jì)其在澳大利亞的鐵礦產(chǎn)量將增加6%，較2015年13%的增幅有所下降。

中小礦山：生存空間進(jìn)一步被擠壓

在鐵礦石價(jià)格一跌再跌的情況下，四大礦商的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)一直以來(lái)都飽受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的抱怨和質(zhì)疑。但目前來(lái)看，這種擴(kuò)產(chǎn)策略似乎已經(jīng)開(kāi)始奏效。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到9.5272億噸，同比增長(zhǎng)2.2%，這一進(jìn)口量也創(chuàng)下歷史新高。而彭博社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，澳大利亞出口至中國(guó)的鐵礦石占中國(guó)進(jìn)口鐵礦石總量的比例已經(jīng)躍升至64%；而在2013年和2014年，這一比例分別為59%和51%。巴西向中國(guó)出口的鐵礦石占比也從2014年的18%提升至20%。很顯然，鐵礦巨頭們的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步搶占了市場(chǎng)份額，使更多的高成本鐵礦商退出市場(chǎng)。

海運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司BancheroCosta研究主管RalphLeszczynski表示，在這一場(chǎng)市場(chǎng)份額之爭(zhēng)中，大礦商的選擇十分正確。而且，在目前大宗商品海運(yùn)和庫(kù)存成本都較低的情況下，巴西的鐵礦石公司將受益。

的確，從目前來(lái)看，不少成本較高的中小鐵礦石生產(chǎn)商運(yùn)營(yíng)面臨越來(lái)越大的壓力，已經(jīng)下調(diào)未來(lái)的產(chǎn)量預(yù)期甚至退出鐵礦石市場(chǎng)。

2015年12月中旬，世界第五大鐵礦石生產(chǎn)商英美資源公司（AngloAmericanplc）宣布，未來(lái)將出售60%的礦山和冶煉廠，并對(duì)旗下業(yè)務(wù)徹底重組。同時(shí)，英美資源還將裁員8.5萬(wàn)人，裁員規(guī)模占到該公司總?cè)藬?shù)的2/3。

1月28日，英美資源旗下的南非昆巴鐵礦石公司稱，該公司將縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本并計(jì)劃裁減其在非洲的最大鐵礦石開(kāi)采公司Sishen礦的人員。在此之前，英美資源已經(jīng)暫停了在巴西的年產(chǎn)2600萬(wàn)噸的MinasRio項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將推遲至2018年。英美資源還計(jì)劃在2016年削減成本支出10億美元，同時(shí)，將旗下南非Kumba公司鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期從之前的3600萬(wàn)噸下調(diào)至2600萬(wàn)噸，下調(diào)幅度達(dá)30%，而2015年該公司的產(chǎn)量為3100萬(wàn)噸左右。

由于鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期低位徘徊，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商吉布森山鐵礦（MountGibsonIron）因持續(xù)承受重壓，正考慮關(guān)閉部分勘探項(xiàng)目，并通過(guò)裁員、實(shí)施新的輪班制等措施來(lái)削減成本。

盡管在2015年第四季度吉布森山鐵礦的鐵礦石銷量和運(yùn)營(yíng)收入均有大幅增長(zhǎng)，但該董事長(zhǎng)吉姆·拜爾（JimBeyer）仍表示：“綜合考慮貨運(yùn)支出和澳元匯率因素，公司仍面臨較大運(yùn)營(yíng)壓力。”

據(jù)悉，吉布森山鐵礦的運(yùn)營(yíng)將面臨大范圍調(diào)整，在按計(jì)劃推進(jìn)IronHill礦藏開(kāi)發(fā)的同時(shí)，正監(jiān)測(cè)ExtensionHill項(xiàng)目繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的可行性。預(yù)計(jì)其將關(guān)閉位于西澳金伯利的KoolanIsland項(xiàng)目和ExtensionHill項(xiàng)目。根據(jù)吉布森山鐵礦此前發(fā)布的第四季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告，其2015年第四季度現(xiàn)金成本約為47澳元/噸（按照2月3日匯率折合33.1美元/噸）。

同樣位于澳大利亞的鐵礦石公司BC鐵礦公司也受到了過(guò)去一年鐵礦石價(jià)格快速下跌的影響，不久前其持股75%的Nullagine項(xiàng)目宣布停產(chǎn)。

同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的中小礦山也陸續(xù)出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月3日，中國(guó)鐵礦山開(kāi)工率僅為42.4%，還不到一半。

鐵礦石市場(chǎng)：低位運(yùn)行仍將持續(xù)

鐵礦石價(jià)格已經(jīng)在2014年和2015年連續(xù)遭遇“腰斬”，2016年是否會(huì)延續(xù)跌勢(shì)？多家機(jī)構(gòu)似乎更傾向于給出肯定的答案。

1月26日，世界銀行（WorldBank）發(fā)布年度大宗商品市場(chǎng)展望，調(diào)降了46種主要大宗商品中的37種價(jià)格預(yù)估。世界銀行在季度展望中指出，由于新興市場(chǎng)的需求疲軟，加之產(chǎn)能過(guò)剩持續(xù)，鐵礦石需求已接近頂峰，2016年鐵礦石的平均價(jià)格預(yù)計(jì)為42美元/噸，較2015年下跌25%。同時(shí)，世界銀行2017年鐵礦石價(jià)格展望下調(diào)28%至44.10美元/噸，并預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將在2019年前保持在50美元/噸下方。

“2016年，鐵礦石價(jià)格很可能低于30美元/噸。”花旗集團(tuán)（Citigroup）亞洲大宗商品研究主管伊萬(wàn)（IvanSzpakowski）近日表示。伊萬(wàn)在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，2017年和2018年的鐵礦石價(jià)格均為35美元/噸，較此前預(yù)測(cè)的39美元/噸和40美元/噸下調(diào)。而在最壞的情況下，2018年鐵礦石價(jià)格均值可能會(huì)跌至28美元/噸。

高盛（GoldmanSachs）此前也將鐵礦石2016年目標(biāo)價(jià)下調(diào)至38美元/噸，將2017年和2018年目標(biāo)價(jià)格均下調(diào)至35美元/噸。

事實(shí)上，在目前看來(lái)，鐵礦石價(jià)格也不存在持續(xù)性反彈的基礎(chǔ)。中國(guó)是鐵礦石進(jìn)口大國(guó)，占每年鐵礦石全球海運(yùn)量的三分之二，其需求直接決定了全球鐵礦石供求關(guān)系變化。

而根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8.04億噸，同比下降2.33%。根據(jù)國(guó)際鐵協(xié)會(huì)（WSA）的預(yù)測(cè)，2016年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量下降2.0%。就在1月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上要求再壓減中國(guó)粗鋼產(chǎn)能1億~1.5億噸。中國(guó)鋼鐵行業(yè)大規(guī)模去產(chǎn)能即將開(kāi)始，這將會(huì)使鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步失去支撐。

此外，鐵礦石主要出口國(guó)本幣匯率也在一定程度上影響了鐵礦石價(jià)格的變化。僅在2015年，主要出口國(guó)的巴西的本幣雷亞爾跌幅超過(guò)40%，澳元貶值也達(dá)到15%，大大降低了鐵礦石的出口成本。而今年美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期將促使美元走強(qiáng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格也造成下行壓力。